盡管美聯(lián)儲上周釋放的鷹派信號導致大宗商品價格近期下滑，但這也完全無損高盛的看多熱情。美東時間上周五，高盛分析師表示，美聯(lián)儲前瞻指引的變化不會影響大宗商品的長期看漲邏輯，當前的下跌對投資者來說是一個買入良機。

美聯(lián)儲鷹派信號無法阻擋高盛看多大宗商品

上周的美聯(lián)儲決議對大宗商品市場造成暴擊。美聯(lián)儲點陣圖顯示可能在2023年底前進行兩次加息，這一鷹派信號推動美元走強，而大宗商品價格集體下跌。當日，衡量市場整體表現的彭博大宗商品現貨指數暴跌3.6%，創(chuàng)下近14個月以來的最大單日跌幅，而大豆和鉑金更是將年內漲幅全部抹去。但震蕩過后，油價仍接近多年高點，金價(1775.88, 6.88, 0.39%)此后也略有反彈。

而高盛依舊對大宗商品持有堅定看多的信心。高盛分析師在研報里寫道：

“看漲大宗商品的觀點既與通脹風險無關，也與美聯(lián)儲政策前瞻無關，而是與稀缺性和對商品的強勁需求有關。”

高盛最為看好原油

在各項大宗商品中，高盛最為看好原油。高盛分析師寫道，需求增長強勁和供應缺乏造成的供不應求局面，可能推動布倫特原油價格在第三季升至平均80美元/桶，并有可能突破這一水平。在歐洲和印度出現的積極信號影響下，全球原油日消費量可能在近期增加到9700萬桶。高盛大宗商品研究主管Jeff Currie警告稱：

“在需求增長如此強勁的情況下，除了OPEC+(海灣阿拉伯產油國+俄羅斯)組織以外，產量卻難以輕易增加，全球原油市場正面對自去年夏天以來最嚴峻的供需缺口——每日接近300萬桶。不過，由于煉油商對利潤率改善迅速做出了反應，導致成品油供應與最終使用需求的躍升大體相符，令這個赤字問題主要出現在原油層面。我們預計，到8月份，原油需求將進一步增長，達到每日9900萬桶。”

Currie還警告，那時原油價格上漲可能會成為市場重新關注再通脹的催化劑。

而除能源市場以外的其他大宗商品市場的復蘇速度可能要慢于近期的拋售速度，因為天氣因素和中國監(jiān)管因素對大宗市場造成了短暫的沖擊，可能導致技術面向下突破。

本月早些時候，國家發(fā)改委召開工作座談會，研究進一步加強大宗商品價格監(jiān)測預警和市場監(jiān)管工作。高盛認為，大宗商品價格可能短期內受限，但長期來看仍然強勁。

高盛認為，在今年余下時間和2022年，銅仍將處于供不應求的狀態(tài)，而近期的下跌應被視為較長期的買入機會。

高盛再度唱多黃金：金價被低估

高盛還指出，相對于基本面而言，黃金價格被低估了，未來幾周內黃金價格將出現上行逆轉。

高盛寫道，事實上，黃金目前的價格體現的是在“金發(fā)女孩”場景(經濟在通脹不升溫的情況下強勁增長)下的黃金價格，在這一場景下，無論是作為防御性資產還是作為通脹對沖工具，市場對黃金的需求都有限。但事實并不是如此，原因在于：

首先，正如我們利率策略師指出的，當前的10年盈虧平衡通脹率，與我們的經濟學家預測的通脹路徑相比顯得過低。然而，美國近兩個月CPI等數據都顯示出美國通脹已經出現升溫，這意味著黃金價格已經被低估。

其次，如果美聯(lián)儲對短期通脹的預期成為現實，加息將開始成為全球復蘇不必要的阻力，損害經濟增長預期，并提高黃金的防御性價值。

此外，高盛還表達了比特幣的看法。

高盛不認同比特幣是“數字黃金”的看法， Jeff Currie表示：

雖然黃金和加密貨幣都被視作對沖價格上漲的工具，但加密貨幣不是黃金的替代品，而更像是銅的替代品。黃金通常被視作一種避險資產，但比特幣和銅都表現為風險資產。加密貨幣是風險性通脹對沖工具的替代品，而不是風險規(guī)避性通脹對沖工具。