火電企業(yè)購(gòu)煤形勢(shì)十分嚴(yán)峻，動(dòng)力煤價(jià)格上升的勢(shì)頭仍在繼續(xù)。

7月14日，為保當(dāng)?shù)仉娒汗?yīng)，河南省已做出要求所有煤礦生產(chǎn)電煤一律不得外銷(xiāo)等決定。當(dāng)日，鄭商所對(duì)動(dòng)力煤期貨部分合約實(shí)施交易限額，5個(gè)重點(diǎn)合約上單日開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為1000手。受益于動(dòng)力煤價(jià)格的持續(xù)上漲，A股市場(chǎng)煤炭板塊持續(xù)飆升。

券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，在北方港口動(dòng)力煤價(jià)格居高不動(dòng)的同時(shí)，多個(gè)產(chǎn)地坑口動(dòng)力煤價(jià)格陸續(xù)上調(diào)，而且海外煤價(jià)持續(xù)走高，連續(xù)創(chuàng)下近11年以來(lái)歷史新高。國(guó)內(nèi)坑口煤價(jià)、海外煤炭?jī)r(jià)格，均與北方港口煤價(jià)處于倒掛狀態(tài)。

由倒掛狀態(tài)引發(fā)，北方港口庫(kù)存偏低，而電廠存煤也低。根據(jù)華泰證券的分析統(tǒng)計(jì)顯示，北方港口(秦皇島、曹妃甸和黃驊港)庫(kù)存低于過(guò)去4年的同期均值近26%，而沿長(zhǎng)江內(nèi)陸電廠煤炭庫(kù)存為413萬(wàn)噸，低于過(guò)去4年的同期均值逾30%。

動(dòng)力煤期貨部分合約被實(shí)施交易限額

7月14日，鄭商所對(duì)動(dòng)力煤期貨部分合約實(shí)施交易限額，自2021年7月15日當(dāng)晚夜盤(pán)交易時(shí)起，非期貨公司會(huì)員或者客戶(hù)在動(dòng)力煤期貨2109、2110、2111、2112、2201合約上單日開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為1000手。單日開(kāi)倉(cāng)交易數(shù)量是指非期貨公司會(huì)員或者客戶(hù)當(dāng)日在動(dòng)力煤期貨單個(gè)合約上的買(mǎi)開(kāi)倉(cāng)數(shù)量與賣(mài)開(kāi)倉(cāng)數(shù)量之和。

 

　　7月14日，動(dòng)力煤期貨合約繼續(xù)上揚(yáng)。其中主力合約2109合約，收盤(pán)報(bào)896.4元/噸，上漲27.8元/噸，漲幅達(dá)到3.20%。目前這個(gè)價(jià)位距離前期5月份高點(diǎn)，不足50元/噸。

受益于動(dòng)力煤價(jià)格的持續(xù)上漲，A股市場(chǎng)煤炭板塊持續(xù)飆升。7月13日，煤炭ETF(515220)上漲4.28%，成交額為1.80億元，換手率為17.05%。7月14日，煤炭ETF(515220)一度上漲2.90%，隨后有所回落，收盤(pán)漲幅為0.24%。其中，兗州煤業(yè)取得10%漲停收盤(pán)，中煤能源漲幅達(dá)到4.96%。

河南電煤不外銷(xiāo)，重慶求助山西省提供支持

伴隨各地高溫預(yù)警頻繁發(fā)布，火電企業(yè)購(gòu)煤形勢(shì)十分嚴(yán)峻，各地政府也開(kāi)始頻頻出招應(yīng)對(duì)。7月14日，為保當(dāng)?shù)仉娒汗?yīng)，河南省已做出要求所有煤礦生產(chǎn)電煤一律不得外銷(xiāo)等決定。

通知稱(chēng)，7月11日晉東南地區(qū)暴雨致使侯月線、太焦線中斷，對(duì)省外電煤運(yùn)輸產(chǎn)生較大影響，為確保省內(nèi)電煤供應(yīng)，按照省政府領(lǐng)導(dǎo)要求，要求河南能化集團(tuán)、平煤集團(tuán)、鄭煤集團(tuán)、神火集團(tuán)及其他煤炭生產(chǎn)企業(yè)，所有煤礦生產(chǎn)電煤一律不得售往省外;省內(nèi)所有煤礦生產(chǎn)煤炭可以轉(zhuǎn)作電煤使用的一律不得入洗;所有煤炭企業(yè)按日?qǐng)?bào)送前一日電煤生產(chǎn)情況、銷(xiāo)售情況、結(jié)構(gòu)調(diào)整情況等。

 

 

　　相比河南省內(nèi)還有多個(gè)煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)，重慶在面臨火電企業(yè)購(gòu)煤形勢(shì)十分嚴(yán)峻的時(shí)刻，就不得不求助于外地煤炭產(chǎn)量大省。近日，山西省能源局與重慶市經(jīng)濟(jì)與信息化委員會(huì)組織兩地煤、電及運(yùn)輸企業(yè)在太原舉行會(huì)議，就晉渝兩地煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接有關(guān)事宜進(jìn)行對(duì)接。

 

通過(guò)召開(kāi)會(huì)議，晉渝兩地就深化煤炭供需合作方面達(dá)成了共識(shí):

一是為緩解重慶市面臨的用煤緊張形勢(shì)，山西省從講政治、顧大局的角度出發(fā)，在煤炭供應(yīng)和運(yùn)輸保障方面盡最大努力為重慶市提供支持和幫助;

二是建立晉渝兩地政府部門(mén)間的調(diào)度機(jī)制，定期調(diào)度兩地煤電合作情況，實(shí)現(xiàn)信息互通，并及時(shí)協(xié)調(diào)解決存在的問(wèn)題，促進(jìn)煤炭供需合作，共同推進(jìn)兩地經(jīng)濟(jì)發(fā)展;

三是加強(qiáng)兩地煤電及運(yùn)輸企業(yè)的對(duì)接聯(lián)系，努力推進(jìn)簽訂產(chǎn)運(yùn)需三方認(rèn)可的煤炭中長(zhǎng)期購(gòu)銷(xiāo)合同，進(jìn)一步建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

目前，在煤炭生產(chǎn)環(huán)節(jié)上，一方面要求全力保供，在有條件的情況下增產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)，另一方面又需要嚴(yán)防過(guò)剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃。國(guó)家發(fā)展改革委環(huán)資司副司長(zhǎng)趙鵬高7月13日表示，我國(guó)將強(qiáng)力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，把堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展作為當(dāng)前工作重點(diǎn)，嚴(yán)控增量項(xiàng)目，加快存量項(xiàng)目改造升級(jí)，扎實(shí)開(kāi)展鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能“回頭看”，嚴(yán)防過(guò)剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃。積極發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等綠色低碳發(fā)展。

港口和產(chǎn)地煤價(jià)格倒掛

根據(jù)券商中國(guó)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前陜西、內(nèi)蒙等外運(yùn)動(dòng)力煤價(jià)格仍然保持上漲態(tài)勢(shì)，而且坑口煤價(jià)和海外煤價(jià)，對(duì)港口價(jià)格仍然有差距，后期價(jià)格支撐仍然比較明顯。數(shù)據(jù)顯示，目前環(huán)渤海地區(qū)港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為947元/噸，而國(guó)內(nèi)價(jià)格洼地的內(nèi)蒙古坑口煤價(jià)為764元/噸，這里的動(dòng)力煤計(jì)入運(yùn)費(fèi)和港雜費(fèi)之后，到達(dá)北方港口的成本約為1050元/噸。

港口和坑口煤價(jià)處于倒掛，抑制煤炭貿(mào)易商向港口發(fā)運(yùn)的積極性，更何況陜西、內(nèi)蒙等外運(yùn)動(dòng)力煤價(jià)格近期持續(xù)保持上調(diào)態(tài)勢(shì)。此外，海外煤價(jià)方面，澳大利亞紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤價(jià)格為145美元/噸，創(chuàng)2010年以來(lái)新高，折合成到岸價(jià)約1190元/噸(計(jì)入運(yùn)費(fèi)、增值稅、匯率和港雜費(fèi))，同樣高于國(guó)內(nèi)港口煤價(jià)。

華泰證券煤炭行業(yè)分析師王帥表示，目前各關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)煤炭庫(kù)存均處于歷史絕對(duì)低位，北方港口(秦皇島、曹妃甸和黃驊港)庫(kù)存目前為850萬(wàn)噸，較去年同期低21%，且低于2017-2020年同期均值26%;長(zhǎng)江口(對(duì)應(yīng)沿江內(nèi)陸電廠煤炭供應(yīng))庫(kù)存為413萬(wàn)噸，較去年同期低27%，且低于2017-2020年同期均值36%;沿海八省電廠庫(kù)存為2540萬(wàn)噸，較去年同期低20%，低于2017-2020年同期均值15%。同時(shí)，需求環(huán)比上升以及港口坑口煤價(jià)倒掛，使得各個(gè)節(jié)點(diǎn)庫(kù)存在歷史絕對(duì)低位繼續(xù)被動(dòng)去化。

王帥認(rèn)為，煤價(jià)拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在8月中下旬。隨著夏季進(jìn)入尾聲，煤炭需求將放緩，通常電廠日耗8月下旬開(kāi)始進(jìn)入下行通道，同時(shí)9月-10月的淡季預(yù)期，下游電廠或放緩采購(gòu)節(jié)奏從而壓制煤炭?jī)r(jià)格。但是考慮到絕對(duì)低庫(kù)存下的補(bǔ)庫(kù)需求以及11月至來(lái)年2月為期四個(gè)月的供暖季，預(yù)計(jì)煤價(jià)回調(diào)幅度有限。

天弘永利債券基金經(jīng)理張?jiān)⒈硎?，周期股仍然值得重點(diǎn)關(guān)注。雖然近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所走弱，并且市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)會(huì)向下，但是從經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的時(shí)間，需求的韌性，供給的結(jié)構(gòu)性不足等方面看，周期股仍然值得重點(diǎn)關(guān)注。尤其是Q3旺季，周期股目前的預(yù)期非常低，估值很合理，如果經(jīng)濟(jì)有回補(bǔ)動(dòng)力，則周期股仍然存在機(jī)會(huì)。此外，缺貨和囤貨現(xiàn)象預(yù)計(jì)還會(huì)出現(xiàn)。個(gè)股層面，仍然集中在中長(zhǎng)期具有壟斷力的優(yōu)質(zhì)公司，但從行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)格局、估值方面有更多的平衡和考量，優(yōu)先選擇具有確定性競(jìng)爭(zhēng)力、同時(shí)估值合理的公司。