自7月初以來(lái)，Wind稀土指數(shù)漲幅達(dá)66.58%，同期包鋼股份和北方稀土股價(jià)分別上漲77.42%與135.07%。

8月4日收盤(pán)后，包鋼股份與北方稀土共同參加了2021年內(nèi)蒙古轄區(qū)上市公司投資者網(wǎng)上集體接待日活動(dòng)。

北方稀土是全球最大的輕稀土產(chǎn)品供應(yīng)商，也是中國(guó)六大稀土集團(tuán)之一。包鋼股份則在數(shù)年內(nèi)完成了從鋼鐵股向稀土股的轉(zhuǎn)型。

7月14日，包鋼股份工作人員表示，盡管目前稀土精礦占公司總營(yíng)收的比例不大，但對(duì)于凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)已經(jīng)過(guò)半。

作為內(nèi)蒙古轄區(qū)的稀土“雙雄”，包鋼股份與北方稀土的關(guān)系更像是自家兄弟，而非競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。兩家上市公司都是由包鋼集團(tuán)控股，且北方稀土的稀土精礦主要供應(yīng)商就是包鋼股份。

但在集體接待日活動(dòng)上，北方稀土與包鋼股份之間的關(guān)聯(lián)交易卻遭到雙方投資者不少質(zhì)疑。

有北方稀土的投資者認(rèn)為，北方稀土一直以來(lái)從包鋼股份采買(mǎi)稀土礦的價(jià)格太高了;而包鋼股份的投資者則不滿近期稀土礦價(jià)格大漲沒(méi)有反映在與北方稀土的供銷(xiāo)合同上。包鋼股份與北方稀土之間的關(guān)聯(lián)交易成為了當(dāng)日活動(dòng)股民熱議的話題。

01 稀土礦價(jià)值幾何?

同屬包鋼集團(tuán)控股，包鋼股份與北方稀土在主營(yíng)業(yè)務(wù)上自然是相互合作。

根據(jù)兩家公司簽訂的供銷(xiāo)協(xié)議，包鋼股份生產(chǎn)的稀土精礦“排他性的供給”北方稀土，而北方稀土使用的絕大部分稀土精礦來(lái)自于包鋼股份，少量采購(gòu)進(jìn)口稀土礦及國(guó)內(nèi)其他企業(yè)生產(chǎn)的稀土精礦。

按說(shuō)“親兄弟明算賬”，但包鋼股份供應(yīng)給北方稀土的稀土精礦，卻一直以來(lái)被包鋼股份的投資者詬病價(jià)格太低了。

Wind數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古70%稀土精礦的最低出廠價(jià)從2021年初的19000元/噸，7月底已經(jīng)上漲到43000元/噸，漲幅達(dá)到123.32%。

圖片來(lái)源：Wind

不同于稀土精礦“市場(chǎng)價(jià)”上半年的一飛沖天，包鋼股份對(duì)北方稀土的“內(nèi)部?jī)r(jià)”一直偏低。8月4日，包鋼股份董事長(zhǎng)劉振剛在上述網(wǎng)上集體接待日活動(dòng)上透露，2021年上半年供應(yīng)給北方稀土的稀土精礦價(jià)格為16269元/噸(不含稅)。

對(duì)于稀土精礦“市場(chǎng)價(jià)”遠(yuǎn)高于“內(nèi)部?jī)r(jià)”的問(wèn)題，劉振剛在上述活動(dòng)中回復(fù)，包鋼股份是白云鄂博礦唯一且合法的稀土精礦供應(yīng)商，市場(chǎng)上鮮少合法的大量精礦交易。

北方稀土總經(jīng)理瞿業(yè)棟在同日活動(dòng)中回復(fù)投資者稱，稀土精礦的購(gòu)入價(jià)格是與包鋼股份協(xié)商確定的。

包鋼股份董秘白寶生則具體描述了定價(jià)依據(jù)：“公司稀土精礦關(guān)聯(lián)交易定價(jià)根據(jù)稀土氧化物價(jià)格，扣除制造費(fèi)用及行業(yè)平均利潤(rùn)，同時(shí)考慮加工收率及稀土精礦品質(zhì)要求等因素基礎(chǔ)上，經(jīng)雙方協(xié)商后確定的。”

對(duì)于投資者長(zhǎng)期不滿低價(jià)出售稀土精礦，包鋼股份已經(jīng)做出了一些調(diào)整。白寶生在活動(dòng)中披露，今年以來(lái)，稀土精礦定價(jià)機(jī)制由半年議價(jià)一次變更為每季度測(cè)算議價(jià)一次，今后將進(jìn)一步推進(jìn)定價(jià)機(jī)制改革。

按照一季度調(diào)整一次的頻率，9月或迎來(lái)包鋼股份稀土精礦售價(jià)調(diào)整。

劉振剛在活動(dòng)中表示，影響稀土精礦價(jià)格的主要因素是鐠釹價(jià)格，二季度稀土氧化物價(jià)格有較大幅度下降，包鋼股份沒(méi)有調(diào)整稀土精礦價(jià)格，之后依慣例將在三季度末調(diào)整公司稀土精礦價(jià)格。

02 從稀土到新能源

新能源是本次網(wǎng)上集體接待日活動(dòng)的另一個(gè)熱門(mén)話題。作為新能源汽車(chē)制造的重要基礎(chǔ)資源，稀土領(lǐng)域近年來(lái)的紅火與新能源產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)。

8月4日，包鋼股份董事長(zhǎng)劉振剛在上述活動(dòng)中表示，公司將按照國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策要求，隨著下游新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)稀土資源的需求增加，加大稀土資源的開(kāi)發(fā)與利用。

至于是否考慮直接布局新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包鋼股份董秘白寶生回答，目前沒(méi)有這方面討論。

北方稀土總經(jīng)理瞿業(yè)棟則指出，公司正在推動(dòng)稀土產(chǎn)業(yè)向下游高端高附加值領(lǐng)域延伸發(fā)展，現(xiàn)已形成磁性材料、拋光材料、貯氫材料、發(fā)光材料和催化材料五大稀土功能材料產(chǎn)業(yè)板塊。

同時(shí)，公司有選擇地發(fā)展稀土終端應(yīng)用產(chǎn)品，現(xiàn)已形成貯氫材料—鎳氫動(dòng)力電池、磁性材料—稀土永磁磁共振儀及稀土永磁電機(jī)的稀土終端應(yīng)用布局。

東北證券研報(bào)認(rèn)為，北方稀土有著全產(chǎn)業(yè)鏈完備的優(yōu)勢(shì)，隨著磁材、 拋光材料等領(lǐng)域景氣度提升，功能材料業(yè)績(jī)也有望持續(xù)向好。

然而，隨著行業(yè)進(jìn)一步景氣，兩家公司的股民可能會(huì)更加不滿脫離市場(chǎng)定價(jià)的稀土精礦關(guān)聯(lián)交易。無(wú)論是安撫投資者，還是挖掘公司真實(shí)價(jià)值，包鋼股份與北方稀土都需要重新思考如何給稀土礦定價(jià)了。