煤炭供應(yīng)重回峰值。根據(jù)CCTD中國煤炭市場網(wǎng)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，1月13日當(dāng)周，鄂爾多斯日均產(chǎn)量284萬噸/日，周環(huán)比提高30萬噸/日;比12月份的均值也提高了22萬噸/日。產(chǎn)量再次回到280萬噸以上，主要是因?yàn)椴少徍棉D(zhuǎn)。一方面，為了保障冬奧會(huì)期間用煤用電安全，終端傳統(tǒng)的春節(jié)前補(bǔ)庫任務(wù)升級(jí)，特別是京津冀魯豫蒙遼等冬奧會(huì)能源電力供應(yīng)保障重點(diǎn)地區(qū)相關(guān)電廠庫存要在1月底前提高到30天及以上。另一方面，為彌補(bǔ)冬奧會(huì)期間停產(chǎn)影響的生產(chǎn)，部分水泥化工等非電終端出現(xiàn)趕工現(xiàn)象，對(duì)于煤炭等原材料的需求也得到釋放。

旺季去庫“雖遲但到”。正如在去年12月19日在《終端或?qū)⑦M(jìn)入旺季去庫的正常節(jié)奏》的文章中所說，12月下旬終端開啟了持續(xù)的去庫過程。根據(jù)CCTD中國煤炭市場網(wǎng)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，目前內(nèi)陸17省的庫存7347萬噸，較去庫前減少1053萬噸。值得關(guān)注的是，日耗出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)，已基本接近去年同期水平。

后市來看，供應(yīng)方面，臨近春節(jié)，煤礦將陸續(xù)停產(chǎn)、減產(chǎn)，加之煤管票限制，部分煤礦煤管票緊張，春節(jié)前后煤礦生產(chǎn)將季節(jié)性減少。但是，今年受疫情影響，部分地區(qū)號(hào)召就地過年，部分煤礦生產(chǎn)受到的影響或?qū)p弱，煤炭產(chǎn)量降幅或較常年收窄。

需求方面，春節(jié)前后耗煤也將季節(jié)性下降，有保供煤的終端庫存相對(duì)安全。但是，也存在保冬奧會(huì)用煤安全而提庫的需求，同時(shí)，部分小電廠，特別是東北地區(qū)的小電廠庫存很低，不足10天，補(bǔ)庫需求仍然較高。

綜合來看，目前，北方港5500大卡動(dòng)力煤到港成本在950-970元/噸，倒掛仍然存在，加之春節(jié)期間更傾向于持幣過節(jié)，貿(mào)易商的發(fā)貨積極性受到抑制，港口庫存將維持低位。現(xiàn)貨資源緊缺，價(jià)格在春節(jié)前也較難出大幅的回調(diào);同時(shí)，下游較高的庫存也抑制了價(jià)格上漲的空間。因此，春節(jié)前動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒈３终鹗幾邉荨?/p>