三月下旬以來(lái)，隨著全國(guó)氣溫的回升，煤炭市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。北方取暖季進(jìn)入尾聲，居民用電壓力減弱。清潔能源出力增加，進(jìn)一步加大對(duì)火電的替代，并且各地疫情防控也使得終端需求有所減弱。下游采購(gòu)需求的持續(xù)低迷導(dǎo)致煤價(jià)高位回落，下旬以來(lái)港口煤價(jià)累計(jì)跌幅近300元/噸，后期來(lái)看煤價(jià)仍存在下跌壓力。

1.供需緊張逐漸緩解。三月中旬，沿海八省終端日耗整體仍維持偏高，加上進(jìn)口煤的不足，刺激終端港口拉運(yùn)積極，北方港口錨地船舶長(zhǎng)時(shí)間處于較高水平，也使得北方港口庫(kù)存長(zhǎng)時(shí)間處于低位，優(yōu)質(zhì)資源結(jié)構(gòu)性短缺的現(xiàn)象始終存在。但此時(shí)，沿海八省終端日耗回落至180萬(wàn)噸以下水平，南方部分電廠(chǎng)臨近機(jī)組檢修期，少數(shù)剛需采購(gòu)還盤(pán)以壓價(jià)為主，整體觀(guān)望心態(tài)較濃。在長(zhǎng)協(xié)保障下，電廠(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨接貨意愿不高。市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)差，部分貿(mào)易商恐高降價(jià)出貨。此外，長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)率提高，加之政策調(diào)控，后續(xù)市場(chǎng)煤采購(gòu)需求支撐不足。而國(guó)際煤價(jià)火熱氣氛降溫，進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，煤炭市場(chǎng)供需緊張逐漸緩解。

2.市場(chǎng)穩(wěn)定預(yù)期抑制煤價(jià)異常波動(dòng)。首先，隨著煤炭保供增產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，礦路港航各方加快生產(chǎn)和外運(yùn)，全國(guó)煤炭產(chǎn)量較去年同期明顯偏高，煤炭供應(yīng)穩(wěn)定增加態(tài)勢(shì)不改。其次，國(guó)家發(fā)改委多次召開(kāi)會(huì)議，部署進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制工作，明確要引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行，4月1日起《煤炭市場(chǎng)價(jià)格監(jiān)測(cè)方案》《煤炭生產(chǎn)成本調(diào)查方案》的開(kāi)始執(zhí)行、5月1日起按照《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知》要求重點(diǎn)地區(qū)煤礦出廠(chǎng)中長(zhǎng)期交易價(jià)格合理區(qū)間將首次實(shí)行等等。煤炭市場(chǎng)中長(zhǎng)期價(jià)格區(qū)間內(nèi)運(yùn)行態(tài)勢(shì)確定，煤炭生產(chǎn)供應(yīng)和價(jià)格持續(xù)釋放穩(wěn)定信號(hào)。再加上期貨市場(chǎng)動(dòng)力煤合約開(kāi)平倉(cāng)和保證金管控嚴(yán)格，持倉(cāng)交易活躍度持續(xù)下降，也抑制了市場(chǎng)的炒作情緒。

整體來(lái)看，近期利空因素影響持續(xù)加強(qiáng)，沿海煤炭?jī)r(jià)格下行壓力較大。但考慮到疫情管控下影響煤炭外運(yùn)、大秦線(xiàn)面臨檢修以及進(jìn)口不確定性較大等問(wèn)題，后期沿海煤價(jià)下行仍有一定阻力，重點(diǎn)關(guān)注政策落地執(zhí)行情況。