近兩日，北方港口動力煤市場弱穩(wěn)運行，受下游采購需求乏力影響，貿(mào)易商多挺價觀望，市場成交稀少。今日，大秦線運量開始恢復(fù)正常，日運量將提升至125萬噸左右，北方港口煤炭調(diào)入量將迎來同步提升，有望創(chuàng)歷史新高!

從當(dāng)前市場情況分析看，助推環(huán)渤海港口庫存持續(xù)攀高的原因有以下兩個方面：一是國家層面對長協(xié)煤保供力度的持續(xù)加大，將進一步提升港口調(diào)入量。昨日，全國煤炭交易中心發(fā)布了《關(guān)于2023年電煤中長期合同履約數(shù)據(jù)報送工作的公告》，進一步強化長協(xié)煤的保供和履約行為，好為即將到來的迎峰度夏提前打高港口庫存。二是終端市場高庫存對采購需求的壓制，降低了北上拉運的積極性。近期，沿海終端電廠日耗降至150萬噸以下，庫存被動推高至3300萬噸，存煤可用天數(shù)增至22天，加之有進口煤補充，其對國內(nèi)市場煤采購表現(xiàn)消極，這也將進一步推高環(huán)渤海港口庫存。

由港口高庫存反觀當(dāng)前煤炭市場，從歷史數(shù)據(jù)看，中轉(zhuǎn)港口的高庫存是影響煤價上漲的關(guān)鍵因素。其中，秦皇島港口庫存，尤其是在用煤旺季，對煤價走勢的帶動效應(yīng)十分顯著。今日智庫注意到，在此次為期一個月的大秦線檢修期間，環(huán)渤海港口庫存僅下降150.9萬噸，截至昨日，環(huán)渤海港口庫存2376.5萬噸，已達(dá)到了近五年來的同期最高水平!其中，秦皇島港口庫存已攀升至510萬噸，若按當(dāng)前日增量來算，本月底秦港庫存有望沖高至600萬噸左右!

而下游需求恢復(fù)方面，根據(jù)往年經(jīng)驗判斷，沿海電廠日耗的增加基本在5月中下月或6月初逐步啟動，雖然現(xiàn)階段水電表現(xiàn)不佳，但目前無論是中轉(zhuǎn)港口的高庫存，還是終端電廠的高位累庫，都從側(cè)面釋放了一個明顯信號：“高庫存”已經(jīng)或正在進一步促使煤價向合理區(qū)間逐步回歸!由此來看，高庫存壓力之下，短期煤價走勢仍有下行空間!