進(jìn)入5月份，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)經(jīng)歷了兩輪上漲，累計(jì)上漲100元/噸。在焦炭?jī)r(jià)格上漲刺激下，焦企原料采購(gòu)積極性有所回升，由之前的去庫(kù)存轉(zhuǎn)變?yōu)檠a(bǔ)庫(kù)存。在焦炭?jī)r(jià)格回升，焦企煉焦煤采購(gòu)積極性提高的同時(shí)，鄂爾多斯鄂托克旗、烏海海南區(qū)、烏達(dá)區(qū)多個(gè)露天煤礦因環(huán)境綜合整治而出現(xiàn)停產(chǎn)，導(dǎo)致這些地區(qū)煉焦煤供應(yīng)受到一定影響。受以上因素影響，目前國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格已經(jīng)階段性止跌企穩(wěn)。后期煉焦煤價(jià)格將何去何從？

在探討煉焦煤價(jià)格之前，需要明白煉焦煤市場(chǎng)的供需情況。我們先看一下2017年國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)的供需情況。2017年，國(guó)內(nèi)焦炭總產(chǎn)量43143萬(wàn)噸，其中，冶金焦產(chǎn)量約為40093萬(wàn)噸；按照入爐焦比1.33測(cè)算，廣義煉焦精煤需求量約為53323萬(wàn)噸；按照全國(guó)平均非傳統(tǒng)意義煉焦煤配比占2%計(jì)算，純正煉焦精煤需求量約為52257萬(wàn)噸。2017年，國(guó)產(chǎn)煉焦精煤總量約為48400萬(wàn)噸；煉焦煤進(jìn)口量6983萬(wàn)噸，其中，自蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤2627萬(wàn)噸，可折算煉焦精煤2102萬(wàn)噸，煉焦精煤進(jìn)口總量約為6458萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)煉焦精煤供應(yīng)總量約為54858萬(wàn)噸。54858萬(wàn)噸的供應(yīng)總量對(duì)比52257萬(wàn)噸的需求總量，不難發(fā)現(xiàn)，2018年煉焦精煤供應(yīng)過(guò)剩約2600萬(wàn)噸，過(guò)剩比例接近5%。也就是說(shuō)，2017年國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)存在明顯的供大于求。

再來(lái)看一下今年一季度國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)的供需情況。今年一季度，國(guó)內(nèi)焦炭總產(chǎn)量10285萬(wàn)噸，其中，冶金焦產(chǎn)量約為9565萬(wàn)噸；按照與2017年同樣的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，廣義煉焦精煤和純正煉焦精煤需求量分別約為12721萬(wàn)噸和12467萬(wàn)噸。今年一季度，國(guó)產(chǎn)煉焦精煤總量約為11350萬(wàn)噸；煉焦煤進(jìn)口量1199萬(wàn)噸，其中，自蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤470萬(wàn)噸，可折算煉焦精煤376萬(wàn)噸，煉焦精煤進(jìn)口總量約為1105萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)煉焦精煤供應(yīng)總量約為12455萬(wàn)噸。12455萬(wàn)噸的供應(yīng)總量對(duì)比12467萬(wàn)噸的需求總量，可以說(shuō)今年一季度國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)供需是基本平衡略顯偏緊的。3月份當(dāng)月，煉焦精煤供應(yīng)總量略微超過(guò)了需求總量。

看了前面的數(shù)據(jù)之后，有人難免會(huì)有這樣的疑問(wèn)，2017年煉焦煤供應(yīng)過(guò)剩5%，似乎也沒(méi)有導(dǎo)致煉焦煤價(jià)格大幅下跌?。坑邪?！2017年上半年國(guó)內(nèi)煉焦精煤價(jià)格普遍下跌200-400元/噸。2017年下半年煉焦煤價(jià)格之所以反彈回升，很大程度上歸功于蒙古煉焦煤進(jìn)口量的回落和環(huán)渤海港口限制汽運(yùn)煤集疏港的政策（盡管后期汽運(yùn)疏港并未禁止）。另外，2017年國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)過(guò)剩使各個(gè)環(huán)節(jié)在2016年普遍回落的煉焦煤庫(kù)存均得到一定補(bǔ)充，庫(kù)存的蓄水池作用也在一定程度上減緩了煤價(jià)的下跌。

今年一季度煉焦煤供應(yīng)緊平衡，煉焦煤價(jià)格也相對(duì)比較強(qiáng)勢(shì)。1月份在焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)回調(diào)的情況下，國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格普遍出現(xiàn)了不同程度回升；2、3月份焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)走弱，煉焦煤價(jià)格基本上是穩(wěn)坐釣魚臺(tái)，沒(méi)有出現(xiàn)明顯波動(dòng)。

進(jìn)入4月份，需求方面，隨著焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌，一方面焦企限產(chǎn)力度加大，煉焦精煤實(shí)際消耗量減少；另一方面，焦企原料開始去庫(kù)存，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，最終導(dǎo)致煉焦煤采購(gòu)需求下降。供應(yīng)方面，一方面，隨著兩會(huì)結(jié)束，再加上煤價(jià)高位，煤礦生產(chǎn)積極性較高，煉焦煤產(chǎn)量整體呈回升態(tài)勢(shì)，另一方面，甘其毛都口岸通關(guān)進(jìn)口逐步恢復(fù)順暢，蒙古煉焦煤進(jìn)口量逐步回升，4月份甘其毛都口岸蒙古煉焦煤進(jìn)口量較3月份至少增加20萬(wàn)噸以上。就這樣，4月份煉焦煤市場(chǎng)供需由一季度的基本平衡轉(zhuǎn)向了相對(duì)寬松，煉焦煤價(jià)格隨之回落。

進(jìn)入5月份之后，焦炭?jī)r(jià)格開始反彈回升，烏海及周邊部分煤礦因環(huán)境整治出現(xiàn)停產(chǎn)，后期國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格何去何從？我們可以試著繼續(xù)從供需平衡情況來(lái)進(jìn)行推演（4月份原煤、焦炭產(chǎn)量以及分煤種的進(jìn)出口數(shù)據(jù)尚未公布，但從前面分析不難看出，4月份煉焦煤市場(chǎng)供需是相對(duì)寬松的，我們下面以3月份數(shù)據(jù)為參照，試著推演一下5月份煉焦煤供需平衡情況）。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面：國(guó)內(nèi)煉焦精煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)減少50萬(wàn)噸。據(jù)估算，烏海及其周邊露天煤礦環(huán)境整治將會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)月度煉焦精煤供應(yīng)量減少60萬(wàn)噸左右。在烏海及其周邊產(chǎn)量減少的情況下，國(guó)內(nèi)其他地區(qū)煉焦精煤產(chǎn)量增加基本可以彌補(bǔ)，主要來(lái)自山西，預(yù)計(jì)山西5月份煉焦精煤產(chǎn)量會(huì)較3月份增加50-60萬(wàn)噸。

進(jìn)口煉焦煤方面：5月上旬，甘其毛都口岸日均通關(guān)車數(shù)超過(guò)950車。如果全月都保持在這一水平，5月份，單是甘其毛都口岸蒙古煉焦煤進(jìn)口量就會(huì)較3月份增加60萬(wàn)噸左右，折合煉焦精煤約50萬(wàn)噸。另外，隨著焦炭市場(chǎng)好轉(zhuǎn)和澳洲海運(yùn)進(jìn)口煉焦煤止跌反彈，5月份海運(yùn)煉焦煤進(jìn)口量可能也會(huì)有所回升。

從國(guó)內(nèi)供應(yīng)和進(jìn)口兩個(gè)方面來(lái)看，5月份煉焦精煤總供應(yīng)量會(huì)較3月份增加，增量預(yù)計(jì)在50-60萬(wàn)噸。當(dāng)然前提是蒙古煉焦煤進(jìn)口量可以持續(xù)保持高位。如果在蒙古煉焦煤持續(xù)保持高位的情況下，烏海及周邊停產(chǎn)煤礦有所恢復(fù)，那供應(yīng)會(huì)較3月份相對(duì)增加的多一點(diǎn)。

需求方面：煉焦煤需求從根本上講取決于焦炭需求及其價(jià)格走勢(shì)。焦炭需求直接決定了焦炭產(chǎn)量和煉焦煤消耗，而焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)影響著焦企原料采購(gòu)積極性。目前，徐州地區(qū)焦化廠因環(huán)保問(wèn)題基本處于全部停產(chǎn)狀態(tài)，影響焦炭產(chǎn)能1535萬(wàn)噸/年，影響產(chǎn)量大約80-90萬(wàn)噸/月；烏海及周邊地區(qū)因?yàn)椴糠置旱V停產(chǎn)，部分焦化廠原料煤供應(yīng)受到一定影響，焦炭產(chǎn)能利用率也會(huì)有所回落。但是，國(guó)內(nèi)山西、河北、山東這些地區(qū)焦炭產(chǎn)能是充足的，在徐州和烏海及周邊焦炭產(chǎn)量下降的情況下，山西、河北、山東這些地區(qū)焦化企業(yè)完全可以彌補(bǔ)。也就是說(shuō)，焦炭產(chǎn)量從根本上還取決于焦炭需求。從當(dāng)前與3月份高爐產(chǎn)能利用率對(duì)比來(lái)看，5月份焦炭需求會(huì)較3月份增加約110萬(wàn)噸左右，折合煉焦精煤需求量約為145萬(wàn)噸。短期因?yàn)榻固看嬖谝粋€(gè)去庫(kù)存階段，這時(shí)煉焦煤需求增加的會(huì)相對(duì)少一點(diǎn)。隨著焦炭完成去庫(kù)存，焦炭產(chǎn)量回升將帶動(dòng)煉焦煤需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增加。另外，因?yàn)榻固績(jī)r(jià)格回升，焦企原料煤采購(gòu)積極性也會(huì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，原料將再度由去庫(kù)存轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫(kù)存，這將進(jìn)一步導(dǎo)致煉焦煤需求好轉(zhuǎn)。

綜合以上分析，如果短期市場(chǎng)各方面均延續(xù)目前狀態(tài)，在4月份積累的庫(kù)存經(jīng)過(guò)短暫消化后，后期煉焦煤供需將會(huì)再度出現(xiàn)偏緊，國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格反彈回升可期。