一、上半年國內(nèi)煉焦煤價格走勢

上半年國內(nèi)煉焦煤價格變化大體上可以分為三個階段：第一個階段是年初至3月下旬，這一階段國內(nèi)煉焦煤價格總體呈穩(wěn)中上漲態(tài)勢；第二階段是3月下旬至5月上旬，這一階段煉焦煤價格整體高位回落；第三階段是5月上旬之后，這一階段煉焦煤價格小幅上漲后乏力盡顯。

從柳林低硫主焦煤、柳林高硫主焦煤、臨汾1/3焦煤、濟寧氣煤等四個煤種來看，今年年初，出廠含稅價分別為1450元/噸、1100元/噸、1300元/噸和1015元/噸，3月下旬，價格分別為1640元/噸、1100元/噸、1400元/噸和1040元/噸，除了柳林高硫主焦價格與年初持平外，其他三個煤種價格分別較年初上漲190元/噸、100元/噸和25元/噸，漲幅分別為13.1%、7.7%和2.5%；此后煉焦煤價格逐步高位回落，到了5月上旬，四個煤種價格分別回落至1580元/噸、1090元/噸、1250元/噸和970元/噸，較3月下旬高點分別下跌60元/噸、10元/噸、150元/噸和70元/噸，降幅分別為3.7%、0.9%、10.7%和6.7%；5月中旬開始，經(jīng)歷了一段時間平穩(wěn)運行后各煤種再度出現(xiàn)小幅回升，回升后一直平穩(wěn)運行至6月下旬，截至6月22日，四個煤種價格分別為1610元/噸、1120元/噸、1280元/噸和990元/噸，較5月上旬低點分別上漲30元/噸、30元/噸、30元/噸和20元/噸，漲幅分別為1.9%、2.8%、2.4%和2.1%。

二、煉焦煤價格波動原因分析

3月下旬之前，國內(nèi)煉焦煤價格總體呈上漲態(tài)勢，原因主要有以下幾點：

第一，焦炭產(chǎn)能利用率不斷提升，國內(nèi)煉焦煤需求相對較強。由于冬季用氣出現(xiàn)緊張，焦化產(chǎn)能利用率不斷提升，1月初，國內(nèi)樣本焦化企業(yè)焦炭產(chǎn)能利用率在70%左右，到了2月份已經(jīng)回升至80%左右，3月份多數(shù)時間保持在80%左右的高位。焦化產(chǎn)能利用率的不斷提升，導(dǎo)致焦炭供應(yīng)增加、價格下跌，但同時，由于焦炭產(chǎn)能利用率提升，煉焦煤消耗實際上卻在增加。雖然隨著焦炭價格下跌，焦企主觀上原料采購積極性多少也會受到一定影響，但是客觀上的高消耗暫時并不支撐其明細(xì)減少原料煉焦煤采購。因此，煉焦煤需求整體相對較強，煉焦煤價格存在較強支撐。

第二，1-3月份蒙古煉焦煤進口量持續(xù)偏低，3月份澳洲進口煉焦煤到貨量也明顯較少，使國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)受到一定影響。由于種種原因，今年1季度蒙古煉焦煤進口通關(guān)不暢，蒙古煉焦煤進口量同比、環(huán)比雙雙減少。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1季度自蒙古進口煉焦煤總量470萬噸，較去年同期減少171萬噸，較去年4季度減少167萬噸。來自地方商務(wù)部門的數(shù)據(jù)顯示，今年1季度，甘其毛都口岸進口蒙古煤炭總計269萬噸，較去年同期減少161萬噸，較去年四季度減少39萬噸。受1-2月份國內(nèi)焦炭價格持續(xù)走弱影響，2、3月份自澳洲進口的煉焦煤數(shù)量同比連續(xù)下降，1季度自澳洲進口煉焦煤累計580萬噸，較去年1季度和4季度分別減少217萬噸和166萬噸。蒙古和澳大利亞作為我國兩個最大的煉焦煤進口來源國，進口量的減少無疑會使國內(nèi)煉焦煤供需關(guān)系受到一定影響。

第三，春節(jié)以及節(jié)后很快到來的兩會使國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)受到一定影響。進入2月份，由于春節(jié)臨近，中小煤礦和洗煤廠陸續(xù)停產(chǎn)放假，導(dǎo)致資源供應(yīng)偏緊，在一定程度上支撐了煉焦煤價格。正月十五剛過，立馬進入全國“兩會”時間，“兩會”期間安全監(jiān)管的加強導(dǎo)致山西部分煉焦煤礦不能正常生產(chǎn)，煉焦煤產(chǎn)量受到一定影響，對價格繼續(xù)形成一定支撐。

第四，鋼材、焦炭產(chǎn)能利用率可能在供暖季結(jié)束后回升，這也使煉焦煤市場存在一定利好預(yù)期，進一步支撐煉焦煤價格。按照“2+26”城市取暖季限產(chǎn)政策，取暖季結(jié)束后，2+26城市多數(shù)鋼鐵企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，屆時焦炭以及煉焦煤需求均會有所增加。

3月下旬開始，國內(nèi)煉焦煤價格逐步走弱，主要有以下幾方面原因：

一是兩會結(jié)束后煤礦生產(chǎn)逐步恢復(fù)正常，主產(chǎn)區(qū)煉焦煤供應(yīng)量增加。因為具有資源優(yōu)勢，山西煉焦精煤產(chǎn)量占全國煉焦精煤總產(chǎn)量的比重達到35%，山西煉焦煤產(chǎn)量的變化對全國煉焦煤供應(yīng)有著重要影響。據(jù)估算，4山西煉焦精煤產(chǎn)量較3月份分別增長超過130萬噸。山西煉焦煤產(chǎn)量的回升很大程度上改善了國內(nèi)煉焦煤供需狀況。

二是3月下旬開始蒙古煉焦煤進口量快速回升。3下旬至4月中旬，甘其毛都口岸蒙古進口煤日均通關(guān)車數(shù)回升至700車以上，到了5月上旬進一步回升至900-1000車，而且由于實行中盤+短盤之后，平均單車載重接近100噸，因此部分時段實際進口量已經(jīng)超過了去年同期。蒙古煉焦煤進口量的快速回升進一步增強了國內(nèi)市場煉焦煤供應(yīng)。

三是3月15日供暖季結(jié)束后，高爐產(chǎn)能利用率恢復(fù)較慢。因為高爐產(chǎn)能利用率恢復(fù)不及預(yù)期，因供大于求國內(nèi)焦炭價格再度出現(xiàn)連續(xù)下跌，焦炭企業(yè)開始了新一輪原料煉焦煤去庫存，使煉焦煤價格回調(diào)壓力加大。

5月上旬之后，國內(nèi)煉焦煤價格出現(xiàn)了小幅上漲，但倍感乏力，原因主要有以下幾點：

第一，5月初開始焦炭價格連續(xù)上漲，焦企煉焦煤補庫積極性提高，但是環(huán)保又壓制了焦企產(chǎn)能利用率，使煉焦煤需求受到一定影響。進入5月份之后，國內(nèi)焦炭價格開始回升，截至到6月22日，國內(nèi)焦炭價格已經(jīng)累計上漲650元/噸，漲幅超過40%。隨著焦炭價格連續(xù)上漲，焦企盈利持續(xù)提升，原料煉焦煤采購積極性也不斷提高，截止到6月22日，樣本焦化企業(yè)煉焦精煤庫存較4月底增加142萬噸，增長約8.4%。焦炭價格的上漲以及焦企煉焦煤采購積極性的提升都對煉焦煤價格形成一定支撐，帶動煉焦煤價格小幅上漲。但是，無奈環(huán)保導(dǎo)致焦炭產(chǎn)能受到一定影響，焦企實際煉焦煤消耗量減少，對煉焦煤價格又形成一定壓制。國家統(tǒng)計局公布的5月份焦炭產(chǎn)量僅有3648萬噸，環(huán)比4月份減少24萬噸。

第二，5月份以來主產(chǎn)區(qū)山西原煤產(chǎn)量回升，煉焦煤資源供應(yīng)相對充足。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份全國原煤產(chǎn)量29699萬噸，較4月份增加369萬噸，增長1.3%，其中，山西原煤產(chǎn)量完成7589萬噸，較4月份增長178萬噸，增長2.4%。山西基本上貢獻了5月份全國原煤產(chǎn)量環(huán)比增量的一半。據(jù)估算，5月份山西煉焦精煤產(chǎn)量較4月份進一步增長超過30萬噸。山西煉焦煤產(chǎn)量的增加保障了國內(nèi)煉焦煤充足供應(yīng)。

第三，蒙古煉焦煤進口量快速回升，進一步增加了國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)能力。進入5月份之后，蒙古煉焦煤進口量總體繼續(xù)保持高位，5-6月份，甘其毛都口岸蒙古進口煉焦煤日均進車數(shù)達到900車左右，較4月份日均進車數(shù)增加約140車。按照每車100噸，每月通關(guān)25天計算，5、6月份甘其毛都口岸蒙古煉焦煤進口量月均較4月份增加約35萬噸，相當(dāng)于增加煉焦精煤進口量大約25萬噸左右，而且基本上全部是主焦煤，相當(dāng)于每月國內(nèi)煉焦煤需求總量的0.5%，相當(dāng)于主焦煤需求總量的1.7%。

焦企采購積極性的提高支撐了煉焦煤價格，但當(dāng)補庫告一段落后，由于需求被環(huán)保壓制，再加上國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量和蒙古煉焦煤進口量雙雙回升，煉焦煤價格上漲受到明顯壓制。

三、下半年煉焦煤市場展望

生產(chǎn)方面：如無重大意外，煉焦煤產(chǎn)量將保持高位。目前，煤炭價格水平整體較高，煤企盈利情況普遍較好，煉焦煤礦井盈利情況更好，生產(chǎn)積極性毋庸置疑。當(dāng)前可以影響到煤礦正常生產(chǎn)的主要是兩大因素，環(huán)保和安監(jiān)。環(huán)保對露天礦的影響相對更大一點，對井工礦基本沒什么影響，由于這兩年洗煤廠都已經(jīng)搭建了煤棚，環(huán)保對洗煤廠的影響也在減弱。目前，全國證照齊全的和批準(zhǔn)試運轉(zhuǎn)的煉焦煤露天礦核定產(chǎn)能合計約5000萬噸，主要分布的烏海及周邊和山西交口、靈石等地，其中，烏海及周邊地區(qū)就有將近4000萬噸，山西有500多萬噸。4月份以來，烏海及周邊多數(shù)露天礦已經(jīng)被要求停產(chǎn)進行環(huán)境整治，導(dǎo)致該地區(qū)煉焦煤生產(chǎn)供應(yīng)受到較大影響，目前部分煤礦已經(jīng)通過環(huán)保驗收，隨著環(huán)保督察“回頭看”結(jié)束，后期該地區(qū)煉焦煤產(chǎn)量是會回升的。而山西煉焦煤露天礦數(shù)量很少，即便要求加強環(huán)保，預(yù)計也不會對生產(chǎn)造成太大影響。目前，無論是國有礦還是民營礦，在安全系統(tǒng)上的投入均較多，安全檢查對煤礦生產(chǎn)的實際影響并不大，如果沒有重大政治活動或事件，如不發(fā)生重大責(zé)任安全事故并導(dǎo)致區(qū)域性煤礦集中停產(chǎn)整頓，安全檢查不會對煉焦煤生產(chǎn)供應(yīng)造成較大影響。因此，可以說，如果沒有重大意外發(fā)生，國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量將保持高位。

進口方面：進口煉焦煤供應(yīng)無虞，但政策風(fēng)險仍存。我國進口煉焦煤主要來自于澳大利亞和蒙古，二者占我國煉焦煤進口總量的比重超過80%。澳大利亞是全球最主要的煉焦煤出口國，其煉焦煤出口量占全球海運煉焦煤市場供應(yīng)量的比重接近60%。從澳大利亞主要煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)發(fā)布的公告來看，2018年澳大利亞煉焦煤生產(chǎn)和出口量會較2017年增長超過800萬噸，增幅超過4.5%。今年3月初，由于政府限制其收入，澳大利亞鐵路運營商奧瑞松公司調(diào)整并限制了部分鐵路運輸和服務(wù)，削減鐵路煤炭運力2000萬噸，一度導(dǎo)致昆士蘭州煉焦煤集港運輸和出口受到一定影響。6月19日，奧瑞松公司已提出暫停執(zhí)行飽受爭議的2000萬噸煤炭鐵路運力削減計劃，初步暫停時間為10周。從國際市場煉焦煤需求來看，今年1-5月份，歐盟、日本、韓國、印度以及中國臺灣地區(qū)高爐生鐵產(chǎn)量總計同比增加304萬噸，按此增幅計算，全年也就增加約730萬噸，折合焦炭需求增加約330萬噸，折合煉焦煤需求增加約445萬噸。以上地區(qū)加上中國是澳洲煉焦煤主要出口目的地，不難發(fā)現(xiàn)澳洲煉焦煤供應(yīng)增量在滿足以上地區(qū)需求增加之外，是有富余的。蒙古是我國第二大煉焦煤進口來源國，只要國內(nèi)存在市場需求，外加中國相關(guān)部門允許，以現(xiàn)有生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能來看，蒙古煉焦煤出口還有較大增長空間。因為今年一季度蒙古煉焦煤進口量同比減少，整個上半年蒙古煉焦煤進口量同比仍呈下降態(tài)勢，如果沒有重大意外出現(xiàn)，即便控制進口總量，預(yù)計下半年蒙古煉焦煤進口量同比也將實現(xiàn)增長。

需求方面：三季度煉焦煤需求會相對不錯，四季度煉焦煤需求會減少。一方面目前正常生產(chǎn)的焦企盈利情況很好，生產(chǎn)積極性很高，如果沒有外力的干預(yù)，短期煉焦煤耗用量不容易減少；另一方面進入7月份之后，江蘇、內(nèi)蒙古、河北、河南、江西等接受環(huán)保督察“回頭看”的十個省區(qū)目前停產(chǎn)、限產(chǎn)的部分焦化將恢復(fù)正常生產(chǎn)，煉焦煤需求會有所增加。從焦炭庫存角度來看，鋼、焦企業(yè)經(jīng)歷了兩個多月持續(xù)去庫存之后，均需要重新累庫，這也將為焦炭產(chǎn)量以及煉焦煤需求保持高位提供支撐。當(dāng)然，如果后期焦炭價格出現(xiàn)快速下跌，也會在一段時間內(nèi)影響焦企煉焦煤采購積極性，導(dǎo)致煉焦煤需求減弱。進入四季度之后，由于鋼、焦企業(yè)將再度啟動供暖季限產(chǎn)，焦炭產(chǎn)能利用率的回落將導(dǎo)致煉焦煤需求減弱，這是不以市場意志為轉(zhuǎn)移的。

價格方面：預(yù)計下半年煉焦煤價格將呈穩(wěn)中回落態(tài)勢。按照前面的分析，如果一切正常的話，國內(nèi)產(chǎn)量保持高位，煉焦煤進口無虞，在焦炭產(chǎn)量回升導(dǎo)致煉焦煤需求增加的情況下，煉焦煤價格將得到一定支撐。后期隨著焦炭價格回落，以及進入10月份之后焦企再度啟動環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致煉焦煤需求減弱，煉焦煤價格也將面臨一定回調(diào)壓力。