最近兩天，沿海電廠日耗和庫存的變化引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，雖然暫時(shí)環(huán)渤海港口煤價(jià)還能穩(wěn)中有升，但中長(zhǎng)期來看下行壓 力依然存在。

據(jù)今日智庫中國(guó)煤炭大數(shù)據(jù)顯示，8月27日公布的沿海六大火電的庫存為1502萬噸，重回1500萬噸以上；日耗67.8萬噸，跌破70萬噸的水平，去年同期的日耗為81.7萬噸，今年降了17%。更為關(guān)鍵的是，去年同期庫存低日耗高，可用天數(shù)僅為13.2天，而今年的庫存可用天數(shù)達(dá)到了22.2天，補(bǔ)庫需求大幅降低，這對(duì)港口煤價(jià)是巨大的利空。

目前，煤價(jià)還能維持高位，關(guān)鍵是直達(dá)市場(chǎng)的需求還比較旺盛。據(jù)今日智庫中國(guó)煤炭大數(shù)據(jù)顯示，截至上周全國(guó)重點(diǎn)電廠庫存為6655萬噸，比之前的一周上升了15萬噸；日均耗煤395萬噸，比之前一周減少62萬噸；可用天數(shù)為15天，與之前的一周持平。沿海六大火電的數(shù)據(jù)基本都包含在全國(guó)重點(diǎn)電廠運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，最近沿海六大火電的庫存可用天數(shù)保持在20天左右，而全國(guó)重點(diǎn)電廠庫存可用天數(shù)只有15天，由此不難判斷非燃用下水煤的直達(dá)電廠的庫存很低，客觀上存在較大的補(bǔ)庫需求。

一般來說，全國(guó)重點(diǎn)電廠需要在迎峰度冬前將總庫存提高到7600萬噸以上，才能保證旺季高峰期用煤需求。今后一段時(shí)間，直達(dá)電廠雖然日耗也在下降，但他們客觀上需要拉庫存，這也在一定程度支持產(chǎn)地煤價(jià)不至于大幅下跌。而在港口煤價(jià)得不到支撐的情況下，貿(mào)易商也會(huì)適當(dāng)轉(zhuǎn)向直達(dá)銷售，進(jìn)而導(dǎo)致港口的調(diào)入量減少。

今日智庫判斷，最近一段時(shí)間動(dòng)力煤價(jià)格會(huì)是小幅波動(dòng)的行情，而且直達(dá)市場(chǎng)會(huì)好于下水市場(chǎng)，只有當(dāng)沿海電廠和直達(dá)電廠的采購意愿都降低時(shí)，煤價(jià)才會(huì)確定性下行，9月10日左右會(huì)是一個(gè)重要的觀察窗口。