邏輯：

1、榆林區(qū)已有四批申請(qǐng)復(fù)產(chǎn)的的煤礦待審批，總計(jì)產(chǎn)能3.8億噸，而伴隨著礦難效應(yīng)的逐步消退，審批加入加速期，日前已有近3億噸產(chǎn)能的煤礦進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)，復(fù)產(chǎn)速度超出預(yù)期，量能的增加壓制坑口市場(chǎng)，疊加增值稅率的下調(diào)，坑口報(bào)價(jià)連續(xù)下降，目前坑口價(jià)已下調(diào)到礦難初期時(shí)位置。

2、伴隨著供給端進(jìn)入產(chǎn)能恢復(fù)期，市場(chǎng)矛盾再次回歸下游需求，電煤市場(chǎng)的淡季高庫(kù)存成為了二季度的主要背景；主產(chǎn)地前期的停產(chǎn)雖然導(dǎo)致了高熱值煤種的短缺，甚至進(jìn)口澳煤的嚴(yán)格管控也起到了加劇作用，但是煤炭資源不同熱值之間的高替代性使得結(jié)構(gòu)性矛盾難以激化，主流需求方電廠的庫(kù)存仍舊處于歷史絕對(duì)高位，620元/噸以上的價(jià)格在當(dāng)前的背景下亦難以刺激電廠釋放有效的采購(gòu)需求，隨著四月份陜蒙煤源的逐步增加，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性支撐將逐漸轉(zhuǎn)弱。

3、供需總量的偏寬松與結(jié)構(gòu)性矛盾的好轉(zhuǎn)，使得沿海煤炭市場(chǎng)可能在4月中旬開始支撐性轉(zhuǎn)弱，月底的大秦線檢修結(jié)束又會(huì)帶來(lái)日均20萬(wàn)噸的增量沖擊，煤價(jià)將進(jìn)入實(shí)際的下行通道。

投資策略：區(qū)間操作