近期，隨著煤炭現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行，坑口價(jià)格跌幅和降速低于港口及終端，發(fā)運(yùn)倒掛導(dǎo)致貿(mào)易商面臨較大虧損風(fēng)險(xiǎn)。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，在此情況下，動(dòng)力煤期貨很好地發(fā)揮其風(fēng)險(xiǎn)管理的作用，有效滿足了煤炭貿(mào)易商的避險(xiǎn)需求。

五寨縣國(guó)新能源煤炭運(yùn)銷有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱五寨國(guó)新)是北方港最大的發(fā)運(yùn)貿(mào)易商之一，在大秦鐵路、準(zhǔn)朔鐵路以及神朔鐵路沿線均建有自備站臺(tái)，年發(fā)運(yùn)量超4000萬噸。2016年7月至今，五寨國(guó)新開始持續(xù)參與動(dòng)力煤期貨交易。通過套期保值操作，該公司較好保障了長(zhǎng)期成本倒掛情況下的綜合銷售價(jià)格，為貿(mào)易商應(yīng)對(duì)當(dāng)下動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)形勢(shì)提供了有益參考。

據(jù)五寨國(guó)新有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，近年來，受運(yùn)輸格局變化及產(chǎn)地煤化工等相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求等因素影響，動(dòng)力煤坑口價(jià)格波動(dòng)較港口滯后，甚至出現(xiàn)負(fù)相關(guān)的情況，發(fā)運(yùn)倒掛成為長(zhǎng)期現(xiàn)象。

“虧錢向港口發(fā)煤，不發(fā)又沒有現(xiàn)金流難以維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，發(fā)運(yùn)商和貿(mào)易商面臨非常大的經(jīng)營(yíng)壓力，許多貿(mào)易商選擇退出煤炭行業(yè)。”這位負(fù)責(zé)人說，為減少虧損維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)，五寨國(guó)新開始利用動(dòng)力煤期貨進(jìn)行套期保值。

據(jù)了解，2019年9月初，隨著夏季用煤高峰逐步結(jié)束，下游電廠等終端用煤需求階段性回落，公司港口庫(kù)存快速攀升。為配合后續(xù)公司集中降庫(kù)存，避免現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌加劇虧損，綜合考慮期現(xiàn)貨價(jià)格、坑口、港口、下游以及往年同期情況后，五寨國(guó)新在動(dòng)力煤期貨1911合約建倉(cāng)30萬噸進(jìn)行賣出保值。9月下旬開始，動(dòng)力煤市場(chǎng)持續(xù)走弱，期、現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行，該公司隨即平倉(cāng)部分頭寸。11月，五寨國(guó)新最終交割26萬噸，相比現(xiàn)貨銷售提高動(dòng)力煤售價(jià)約20元/噸，幫助公司額外盈利約520萬元。

結(jié)合近幾年參與期貨交易的情況，上述五寨國(guó)新有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，無論市場(chǎng)出現(xiàn)什么樣的情況，企業(yè)都要堅(jiān)持套期保值的策略。另外，期貨交割嚴(yán)格的履約保障和時(shí)限，可以有效幫助企業(yè)解決因市場(chǎng)疲軟、客戶拉運(yùn)不積極導(dǎo)致港口庫(kù)存較高、貨物流通不暢帶來的一系列問題。