下旬以來，無煙煤市場看漲情緒明顯升溫，尤其是無煙煤吹煤、燒結(jié)煤出現(xiàn)三十到近百元不等的價格調(diào)整。

其中，山西晉城地區(qū)大礦噴吹煤上調(diào)30-50元/噸;河南地區(qū)部分礦上調(diào)50元/噸;河北地區(qū)噴吹煤、燒結(jié)煤上調(diào)80-95元/噸，河北部分礦中旬已上調(diào)30元/噸;日照港上調(diào)40元/噸。

7月份，鋼鐵市場進入傳統(tǒng)淡季，而煤炭供應在“七一”過后得到明顯恢復，但市場預期依然偏強，分析來看主要有以下幾方面原因：

一、原煤產(chǎn)量大幅增加 電煤需求將大幅擠壓噴吹煤有效增量

6月下旬以來，市場看漲氛圍上漲主要由于供應大幅收縮。“七一”臨近，疊加事故不斷，煤礦安全檢查嚴格，無煙煤主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)減產(chǎn)力度空間。據(jù)CCTD調(diào)研了解，河南地區(qū)復產(chǎn)明顯不及預期，整體產(chǎn)量恢復不到50%，縣市級加碼安監(jiān)力度，部分市要求停產(chǎn)至節(jié)后復產(chǎn)，動力煤煤礦停產(chǎn)不在少數(shù)，無煙煤礦復產(chǎn)程度要明顯好于整體情況;山西晉城地區(qū)大范圍安全隱患礦井停產(chǎn)檢查，部分縣全面停產(chǎn)檢查。上周，在《又加碼了?無煙煤供應不及預期!》提到的長治、晉中地區(qū)冶金煤產(chǎn)能釋放受阻情況在下旬更為明顯。

“七一”過后，這部分煤礦將密集復工復產(chǎn)，產(chǎn)量將大幅增加，預計短期將恢復到3月份。然而，隨著高溫天氣來臨，民用電步入夏季高峰期，同時工業(yè)經(jīng)濟高位運行韌性猶存，電煤需求將繼續(xù)高位上升，疊加下游庫存偏低，電煤保供壓力在7月份依然凸顯。因此，在保供壓力下，有一部分煤礦復產(chǎn)后將不得增加電煤供應，擠壓一部分無煙噴吹煤的增量，噴吹煤有效增量將明顯低于無煙煤產(chǎn)量增量。

二、終端需求韌性猶存 高爐高開工率將支撐7月份總需求

受雨季影響，鋼材需求在季節(jié)性走弱，目前來看有超預期的績效。然而當前房地產(chǎn)投資、銷售情況表現(xiàn)尚可，疊加存量施工維持高位，需求依然保持一定韌性。下半年，專項債增發(fā)后，財政端將對基建等行業(yè)支撐加強，同時制造業(yè)投資也開始增加。據(jù)統(tǒng)計局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，制造業(yè)投資同比增長20.4%，高于全部投資5.0個百分點，兩年平均增速為0.6%，較1-4月份為-0.4%增速提高20.8個百分點。說明終端需求韌性依然較強，總體用鋼需求將持續(xù)保持高位，短期走弱主要為季節(jié)性因素影響。

鋼鐵生產(chǎn)端表現(xiàn)將明顯強于需求端。一是，高爐有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，而且這部分量大部分集中中7月份;二是，盡管當前受原材料成本上升，鋼廠生產(chǎn)利潤較前期明顯縮減，但生產(chǎn)積極性延續(xù)，生鐵產(chǎn)量繼續(xù)攀升。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年6月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量240萬噸，環(huán)比增長2.6%，同比增長15.9%;生鐵產(chǎn)量207萬噸，環(huán)比增長2.1%，同比增長12.6%。三是，近期發(fā)改委、工信部對限產(chǎn)表態(tài)明顯減少，考慮到大宗商品價格過快上漲、在下游傳導不順暢造成制造業(yè)成本高企等因素，短期限產(chǎn)政策對市場干擾將明顯減弱。如果無限產(chǎn)政策干擾，7月份鋼鐵供應將繼續(xù)維持高位，對噴吹煤需求將形成有效支撐。

三、“七一”前后唐山限產(chǎn)力度小于預期 剛性補庫需求將有力支撐市場

近日，為保障北京“七一”重大活動期間空氣質(zhì)量，唐山市不少鋼廠已經(jīng)收到了燒結(jié)全停的要求，高爐多數(shù)還暫時處于正常生產(chǎn)狀態(tài)，但也有鋼廠表示有部分高爐燜爐的預期。目前了解情況來看，影響將遠低于2019年70年國慶的影響，總開工率將略有下降，依然維持高位。

6月份以來，供應端不斷受到干擾，高爐開工率高位上升，噴吹煤庫存持續(xù)下降，特別是中旬以來河南地區(qū)主流無煙煤礦井停產(chǎn)減量，導致產(chǎn)地、港口、下游庫存各環(huán)節(jié)快速下降，甚至個別鋼廠在高耗用下庫存處于安全線以下。截止6月中旬，主要無煙煤企業(yè)庫存為81萬噸，同比下降51%，環(huán)比下降12%。7月份，下游鋼廠主動補庫需求將不斷釋放，疊加“七一”對鋼廠生產(chǎn)影響遠低于煤礦，鋼廠耗煤持續(xù)維持高位，有力支撐市場。(作者：高寧寧)