自4月19日起，大秦線運(yùn)量恢復(fù)高位，北港庫存開始止降回升，市場(chǎng)情緒隨之發(fā)生變化，貿(mào)易商挺價(jià)情緒降溫，報(bào)價(jià)出現(xiàn)回落，下游需求隨之減弱，壓價(jià)情緒增強(qiáng)，煤價(jià)在經(jīng)過短暫反彈后再次回落下跌。北港庫存恢復(fù)累庫態(tài)勢(shì)，截至4月26日，北方九港庫存1980.3萬噸，同比減少294萬噸。目前大秦線運(yùn)量保持在125萬噸左右，預(yù)計(jì)大秦線檢修前港口庫存繼續(xù)累積。

當(dāng)前市場(chǎng)處于相對(duì)僵持的狀態(tài)，多空因素相互影響，且臨近5月政策限價(jià)期，上下游觀望情緒濃厚。目前，港口煤價(jià)跌至成本線附近，貿(mào)易商挺價(jià)情緒開始增強(qiáng)，煤價(jià)進(jìn)一步大幅回落難度增大。預(yù)計(jì)節(jié)前煤價(jià)企穩(wěn)預(yù)期較強(qiáng)，節(jié)后市場(chǎng)仍面臨較多因素影響。

一是，北港庫存回落預(yù)期較強(qiáng)。大秦線春季集中檢修仍舊定于5月1日開始，到5月20日結(jié)束。5月，大秦線將進(jìn)入檢修狀態(tài)，按以往經(jīng)驗(yàn)，檢修期間其日運(yùn)量將維持在105萬噸左右，屆時(shí)北方港口庫存將有一定幅度回落預(yù)期。后市需關(guān)注，貿(mào)易商市場(chǎng)煤庫存變化情況。

二是，疫情發(fā)展不確定性較強(qiáng)。政策端對(duì)疫情管控是否會(huì)做出一些調(diào)整;主要經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)疫情能否出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)等對(duì)市場(chǎng)預(yù)期影響較大，節(jié)后需重點(diǎn)關(guān)注。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，4月份以來沿海八省終端日耗同比下降11.4%，預(yù)計(jì)5月上半月下游日耗難有明顯恢復(fù)，沿海地區(qū)日耗或繼續(xù)維持負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

三是，進(jìn)口煤補(bǔ)充效應(yīng)減弱。目前進(jìn)口煤較國內(nèi)煤價(jià)仍處于倒掛形勢(shì)，國內(nèi)終端采購較少，市場(chǎng)實(shí)際成交有限。受國際局勢(shì)影響，國際煤炭的貿(mào)易流向發(fā)生了巨大的變化，歐盟等國增加了對(duì)于印尼、澳大利亞等國的煤炭采購。在國際煤炭市場(chǎng)供求關(guān)系偏緊、不確定性增大的背景下，國內(nèi)進(jìn)口煤采購價(jià)格倒掛或繼續(xù)存在，國內(nèi)進(jìn)口煤量或持續(xù)受限。

四是，下游在迎峰度夏前補(bǔ)庫需求仍然存在。目前，終端庫存偏高主要受益于日耗較低帶來的被動(dòng)累庫。一旦日耗恢復(fù)，下游累庫態(tài)勢(shì)將受到較大影響，基于后市穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期以及疫情控制后需求端集中爆發(fā)帶來需求增加，終端補(bǔ)庫采購需求仍存。

上海疫情形勢(shì)出現(xiàn)改善，4月26日新增確診人數(shù)出現(xiàn)明顯回落，在防疫方面，明確對(duì)達(dá)到社會(huì)面基本清零的區(qū)域?qū)嵤?ldquo;有限人員、有限區(qū)域、有限活動(dòng)”，疫情緩和下上海有望逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，同時(shí)北京疫情情況總體可控，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒得到較大緩解。五月，上海社會(huì)面清零及防范區(qū)居民復(fù)工前景在望。26日中央財(cái)經(jīng)委發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，排除各種分歧全力推基建，顯示了推動(dòng)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心。

目前，終端庫存快速累積至高位，在長(zhǎng)協(xié)煤保障下，電廠整體采購壓力不大。疫情的發(fā)展成為市場(chǎng)走勢(shì)關(guān)鍵，預(yù)期5月份疫情好轉(zhuǎn)后，市場(chǎng)情緒提振，疊加宏觀政策上發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)、全力推基建將對(duì)非電行業(yè)用煤帶來利好支撐。