8月份，控產(chǎn)政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，季節(jié)性煤炭需求明顯超出預(yù)期，夏季多地暴雨影響了煤炭運(yùn)輸，受一系列基本面因素和階段性、偶發(fā)性因素的疊加作用，煤炭供求形勢(shì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)主體心理預(yù)期非理性樂(lè)觀成分加大，加劇了市場(chǎng)緊張情緒，推升了煤炭?jī)r(jià)格，全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)比上月又有大幅回升，全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)逆轉(zhuǎn)為正值，進(jìn)入正常區(qū)間。9月份，隨著煤炭需求季節(jié)性回落，國(guó)家啟動(dòng)穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價(jià)過(guò)快上漲二級(jí)預(yù)案，煤炭供應(yīng)有望增加，市場(chǎng)心理預(yù)期逐步回歸理性，預(yù)計(jì)全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)將延續(xù)慣性繼續(xù)有所升高，但幅度不會(huì)太大。

一、8月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)基本情況

8月份全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)為6.2點(diǎn)，自2013年12月以來(lái)首次逆轉(zhuǎn)為正值，比上月終值(-16.2)大幅回升22個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)入正常區(qū)間。

(一)需求偏異指數(shù)繼續(xù)回升。

8月份，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求的拉動(dòng)力度有所增強(qiáng)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.3%，較7月份回升0.3個(gè)百分點(diǎn);生鐵、水泥產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)3.6%和1.0%，增幅分別較上月回升1.9和0.1個(gè)百分點(diǎn);8月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))環(huán)比上月增長(zhǎng)0.58%，1-8月份全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速比1-7月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。加之8月份延續(xù)高溫天氣，空調(diào)負(fù)荷明顯高于正常水平，全部發(fā)電量保持在7.8%的較高增速，而水電發(fā)電量當(dāng)月增速回落至5.5%，日均環(huán)比下降10.6%，給火電騰出一定出力空間，當(dāng)月火電發(fā)電量同比增速達(dá)到7.5%，較7月份回升3.1個(gè)百分點(diǎn)，日均環(huán)比增長(zhǎng)了6.4%。在基本面因素和氣候因素的雙重拉動(dòng)下，當(dāng)月電煤消費(fèi)量同比增幅又有升高，促使整個(gè)煤炭需求運(yùn)行態(tài)勢(shì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，8月份需求偏異指數(shù)為-5.0點(diǎn)，比7月終值(-10.3)升高5.3個(gè)基點(diǎn)。

(二)供求平衡指數(shù)大幅回升。

8月份，商品煤消費(fèi)量較7月升高1.6%;規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量同比下降11.0%，降幅比上月收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)3.0%;煤炭進(jìn)口大幅增長(zhǎng)，同比增速52.1%，環(huán)比增速25.4%;總體上，當(dāng)月煤炭供給仍小于煤炭需求，由于煤炭日耗量升高，致使全社會(huì)存煤可周轉(zhuǎn)天數(shù)繼續(xù)下降，供求關(guān)系進(jìn)一步朝平衡方向回轉(zhuǎn)，考慮上月基數(shù)影響，錄得8月份供求平衡指數(shù)為-5.1，比7月終值(-19.6)升高14.5個(gè)基點(diǎn)。

(三)心理預(yù)期逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)大幅升高。

自2014年以來(lái)，煤炭市場(chǎng)主體的心理預(yù)期持續(xù)處于極悲觀狀態(tài)，今年上半年仍然延續(xù)悲觀氛圍，盡管有“煤礦生產(chǎn)276天”這一重大利好，但對(duì)政策執(zhí)行效果普遍缺乏信心，多數(shù)人認(rèn)為今年煤炭市場(chǎng)仍會(huì)維持供大于求態(tài)勢(shì)，存煤積極性不高，多數(shù)用戶(hù)參照較低耗煤水平、以總體偏低的存煤水平迎接夏季用煤高峰。后來(lái)隨著控產(chǎn)量政策效果日漸顯現(xiàn)，加之季節(jié)性需求大于預(yù)期，引致各方市場(chǎng)主體的心理預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，在市場(chǎng)上則體現(xiàn)為“買(mǎi)漲”心理加速傳導(dǎo)，補(bǔ)庫(kù)存心切，部分中間商惜售，多重因素疊加，使心理預(yù)期在很大程度上偏離了市場(chǎng)的真實(shí)基本面，8月份煤炭市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)由7月終值升至-12.9點(diǎn)升至3.9點(diǎn)，大幅升高15個(gè)基點(diǎn)。

(四)價(jià)格偏異指數(shù)大幅回升至“很熱”區(qū)間。

8月份環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)上漲58元/噸、漲幅13.3%，主要生產(chǎn)地區(qū)煉焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲，煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)比7月終值(10.9)回升11.6個(gè)基點(diǎn)至22.5點(diǎn)。

二、9月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)預(yù)測(cè)

(一)煤炭需求：從經(jīng)濟(jì)基本面看，1-8月份，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資、房屋新開(kāi)工面積增速分別較1-7月份回落1.3和1.5個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，加之氣候?qū)ㄖ┕さ牟焕绊懼鸩较C合上述因素預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求的拉動(dòng)力度基本平穩(wěn)。從季節(jié)性因素看，9月份空調(diào)負(fù)荷用電將回落，氣候?qū)﹄娒盒枨蟮睦瓌?dòng)作用明顯減弱，預(yù)計(jì)電煤消費(fèi)量同比增幅或?qū)⒂兴芈?考慮前幾個(gè)月需求偏異指數(shù)持續(xù)回升的慣性，預(yù)計(jì)9月份仍將有小幅回升。

(二)供求關(guān)系：煤炭去產(chǎn)能工作取得成效，超能力生產(chǎn)、違法違規(guī)生產(chǎn)和劣質(zhì)煤生產(chǎn)得到了有效控制，目前已有部分煤炭產(chǎn)地供應(yīng)趨緊。9月上旬，國(guó)家發(fā)改委啟動(dòng)穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價(jià)過(guò)快上漲二級(jí)預(yù)案，全國(guó)每日增加煤炭產(chǎn)量30萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)9月份煤炭產(chǎn)量環(huán)比將有所增加，而商品煤消費(fèi)量將出現(xiàn)季節(jié)性回落;9月份以來(lái)北方港口存煤回升，電廠存煤基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒂兴厣??？紤]到8月份供求平衡指數(shù)回升幅度較大，判斷9月份將繼續(xù)回升但升幅將明顯減小。

(三)市場(chǎng)預(yù)期：當(dāng)前，煤炭心理預(yù)期逆轉(zhuǎn)在一定程度上存在非理性成分，忽略了階段性、偶發(fā)性因素的疊加影響，偏離了供需基本面的真實(shí)情況。今后一段時(shí)間，隨著季節(jié)性需求回落，洪澇災(zāi)害的階段性影響消退，局部煤炭供應(yīng)偏緊狀況有望緩解，尤其是管理層對(duì)市場(chǎng)理性的積極引導(dǎo)，加之應(yīng)急預(yù)案的啟動(dòng)，將使市場(chǎng)主體的心理預(yù)期趨于理性，判斷9月份市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)將再次回落到負(fù)值區(qū)間。

(四)市場(chǎng)價(jià)格：目前季節(jié)性需求下降，但經(jīng)歷前兩個(gè)月市場(chǎng)波動(dòng)后，用戶(hù)補(bǔ)庫(kù)存需求十分旺盛，采購(gòu)熱情較高，以致價(jià)格漲勢(shì)呈現(xiàn)較強(qiáng)慣性，9月以來(lái)環(huán)渤海價(jià)格上漲節(jié)奏不減，截至9月14日上漲了43元/噸;9月初，山西焦煤等主流煉焦煤企業(yè)再次上調(diào)煉焦煤價(jià)格30-95元/噸。后半月隨著局部供應(yīng)偏緊狀況緩解，價(jià)格漲勢(shì)會(huì)有所減弱，但結(jié)合前期價(jià)格上漲情況，預(yù)計(jì)9月份煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)仍將處在上升通道。

綜上，全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)的4項(xiàng)基礎(chǔ)指標(biāo)中，需求偏異指數(shù)、供求平衡指數(shù)和價(jià)格偏異指數(shù)將有小幅回升，但市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)將有明顯回調(diào)，綜合各項(xiàng)指標(biāo)預(yù)判9月份全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)將將延續(xù)慣性繼續(xù)有所升高，但幅度不會(huì)太大。